Nature & Découvertes c’est la fini ? Fnac Darty veut stopper l’aventure
Dans un commerce français sous tension, une OPA Fnac Darty vient accélérer des arbitrages longtemps repoussés.
Derrière les chiffres et la Bourse, c’est toute une stratégie de groupe qui vacille… et une enseigne très aimée des Français qui se retrouve, soudain, au cœur du jeu.
Une OPA Fnac Darty qui change le tempo
L’annonce est tombée au petit matin, avec un calendrier déjà balisé. EP Group, contrôlé par l’homme d’affaires tchèque Daniel Křetínský, a transmis un projet d’offre publique d’achat visant les actions et les obligations convertibles (OCEANEs) de Fnac Darty. Le prix mis sur la table est clair : 36 euros par action, en numéraire.
Cette opération se veut « amicale ». Le conseil d’administration du distributeur l’a accueillie favorablement à l’unanimité, tout en mettant en place un comité ad hoc et un expert indépendant, comme le prévoit le cadre de gouvernance en pareil cas.
Dans l’immédiat, la logique est simple : l’initiateur veut franchir le seuil de contrôle. Le texte précise que Vesa Equity Investment, véhicule d’investissement lié à EP Group, détient déjà 28,5% du capital et des droits de vote de Fnac Darty. L’offre vise à dépasser les 50%, seuil décisif dans une OPA.
Pour le marché, l’effet a été immédiat. Plusieurs médias économiques ont constaté une envolée du titre après l’annonce, portée par la prime proposée et par le caractère « friendly » de l’opération, malgré les craintes de liquidation de certains actifs.
Le commerce français, pris en étau par la confiance et la dépense
Mais la Bourse n’explique pas tout. Car si une OPA arrive à ce moment-là, c’est aussi parce que le terrain s’est durci. Dans son communiqué sur les résultats préliminaires, Fnac Darty décrit un mois de décembre en retrait en France, « notamment en magasins », dans un contexte de consommation dégradée. Le groupe évoque aussi une pression sur la confiance des ménages, en citant les indicateurs de la Banque de France.
Les résultats préliminaires 2025 non audités donnent un ordre de grandeur utile. Le chiffre d’affaires est estimé à 10,3298 milliards d’euros, soit une évolution +0,7% à périmètre comparable. Le résultat opérationnel courant atteindrait 203,1 millions d’euros, en légère progression.
La France, elle, apparaît plus fragile sur la fin d’année. Toujours selon ce document, la zone France reculerait en résultat opérationnel courant, pénalisée par un quatrième trimestre jugé peu porteur. À l’inverse, le « reste de l’Europe » progresserait, avec un rôle notable de l’Italie, où le groupe souhaite ouvrir de nouveaux points de vente.
Autre signal : Fnac Darty insiste sur son modèle « omnicanal » et « orienté services » pour expliquer sa capacité à résister. C’est un point clé, car il éclaire ce que le groupe veut protéger… et ce qu’il pourrait être tenté de sortir du périmètre pour respirer.
Nature & Découvertes, une marque à part dans le portefeuille
Dans cette mécanique, une enseigne occupe une place singulière. Nature & Découvertes n’a jamais été un simple « rayon » ajouté à Fnac ou Darty. Son ADN, forgé au tournant des années 1990, repose sur un commerce d’expérience : découverte, nature, bien-être, cadeaux, sorties, ateliers, univers sensoriel.
Fondée en 1990 par François Lemarchand, l’enseigne a longtemps cultivé un positionnement à part, avec une dimension « engagée » mise en avant, notamment via sa fondation.
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Quand Fnac Darty rachète Nature & Découvertes en 2019, l’idée est alors de diversifier le groupe et d’ouvrir une nouvelle porte : capter des clients qui ne viennent pas uniquement pour un ordinateur, un livre ou une machine à laver. L’opération est finalisée à l’été 2019, selon plusieurs articles de l’époque.
Sauf qu’entre l’ambition et le réel, une onde de choc est passée. Et elle n’a pas été qu’économique, certains craignant même une fermeture pure et simple des boutiques physiques.
La « rupture du modèle » : quand le Covid a tout décalé
Là où les grandes surfaces spécialisées peuvent amortir une baisse de trafic par des volumes, des services et des chaînes logistiques très huilées, le commerce d’« inspiration » est plus vulnérable. Les restrictions sanitaires ont frappé les boutiques, mais aussi ce qui fait la différence : l’essai, l’impulsion, le conseil, la sortie « plaisir ».
Fnac Darty le dit de manière très directe : les difficultés de Nature & Découvertes se sont installées « depuis plusieurs trimestres » malgré des initiatives de relance. Et le directeur général Enrique Martinez parle même d’une « rupture du modèle » provoquée par la pandémie.
Cette phrase n’est pas anodine. Elle signifie qu’on n’est plus face à un simple passage creux. On est face à un modèle qui, structurellement, coûte plus cher à faire tourner quand la fréquentation se tasse, quand l’e-commerce capte la comparaison de prix, et quand l’inflation ou l’incertitude rognent les achats « plaisir ».
Dans la même période, les enseignes de distribution ont dû absorber d’autres chocs : hausse des coûts de l’énergie, arbitrages plus durs des ménages, et concurrence renforcée sur le web, où il faut redoubler de vigilance face à toute arnaque en ligne.
Ce que Fnac Darty prépare en coulisses : la sortie de Nature & Découvertes
C’est ici que la bascule se confirme. En parallèle de l’OPA, Fnac Darty annonce le lancement d’un processus actif de recherche de partenaire pour Nature & Découvertes, jugé « plus à même de soutenir son développement ».
Le groupe précise aussi un point très financier, mais très parlant : l’activité doit être reclassée selon la norme IFRS 5, celle qui encadre les actifs destinés à être cédés. C’est, en clair, le signal qu’une sortie du périmètre est envisagée sérieusement.
Sur le terrain, l’enseigne représente 91 magasins dans quatre pays, dont 84 en France, d’après TF1 Info. Et en Suisse, l’agence ATS citée par la presse évoque notamment deux points de vente, à Lausanne et Genève.
Reste l’équation la plus délicate : trouver un repreneur, au bon prix, dans un secteur où la distribution souffre. Fnac Darty se dit confiant sur l’attractivité de la marque, mais reconnaît un contexte difficile, marqué par la pression sur la consommation.
Daniel Křetínský : qui est le milliardaire, et que possède-t-il déjà ?
Son nom revient partout, mais son parcours reste souvent flou pour le grand public. Daniel Křetínský est un entrepreneur et investisseur tchèque, connu pour avoir bâti un empire à cheval sur l’énergie et les actifs « traditionnels » (retail, logistique, médias).
Dans le dossier Fnac Darty, il agit via EP Group et son véhicule Vesa, déjà actionnaire à 28,5%. Ce rachat marque un changement majeur de gouvernance, similaire à ce qu’il a opéré chez Casino.
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Ce qui frappe, c’est l’ampleur de ses positions en Europe. Reuters rappelle qu’il est aussi propriétaire du distributeur français Casino et de sa branche e-commerce Cdiscount, un ancrage lourd dans la distribution alimentaire et numérique.
Le Financial Times souligne, lui, ses participations dans plusieurs groupes emblématiques au Royaume-Uni : Sainsbury’s, Royal Mail et même le club de football West Ham United ont été associés à sa galaxie d’investissements au fil des années.
Et sur sa stratégie, Le Monde met en avant un enjeu très politique : l’OPA viserait aussi à verrouiller un contrôle « européen » du groupe, dans un contexte où l’influence potentielle d’acteurs asiatiques, comme JD.com, est scrutée de près. Son influence médiatique est également scrutée, à l’image des débats récents concernant l’Arcom et le paysage audiovisuel français.
Une vente, une OPA… et une question : quel Fnac Darty demain ?
Vu de loin, on pourrait croire à deux dossiers séparés : une OPA d’un côté, une cession de l’autre. En réalité, les deux annonces racontent une même histoire : Fnac Darty cherche à sécuriser son cap stratégique, à rassurer sur sa rentabilité, et à éviter que des fragilités périphériques n’emportent le cœur du modèle.
Le groupe répète sa confiance dans sa feuille de route « Beyond everyday », présentée en juin 2025, et dit confirmer ses objectifs à horizon 2030.
Mais, dans un marché où chaque point de marge compte, la question devient concrète : vaut-il mieux continuer à porter une enseigne « d’expérience », ou la confier à un acteur plus spécialisé, capable d’investir dans son repositionnement, son digital, et son réseau ?
Pour Nature & Découvertes, l’enjeu est tout aussi fort. Si un repreneur arrive, il pourrait redonner de l’oxygène. Mais il pourrait aussi transformer l’enseigne, au risque de diluer ce qui a fait sa différence.
Un tournant discret, mais majeur
La tentation serait de réduire l’affaire à une histoire de Bourse. Pourtant, la séquence dit autre chose : le commerce français entre dans une phase où les groupes doivent choisir vite, trancher, et simplifier. L’OPA Fnac Darty accélère ce mouvement, et la mise en recherche d’un partenaire pour Nature & Découvertes en devient le symbole le plus parlant.
Car derrière les communiqués, il y a une réalité brute : quand la consommation ralentit, les modèles hybrides craquent en premier. Et quand un actionnaire majoritaire potentiel arrive avec un chèque, tout ce qui semblait intangible redevient négociable.
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