Livret A & LEP : la rumeur se confirme
Le Livret A traverse une zone de turbulence. Après un été 2025 marqué par une baisse inattendue de sa rémunération, les premiers mois de 2026 pourraient apporter une nouvelle mauvaise surprise aux épargnants.
Les signaux envoyés par l’inflation et par le €ster (taux de référence de l’euro au jour le jour) ne permettent pas, pour l’heure, d’imaginer un retournement net. Au contraire, tout indique que la tendance reste orientée à la baisse, avec des conséquences concrètes pour les ménages qui privilégient l’épargne sécurisée.
Un été qui a tout changé pour le Livret A
La baisse intervenue en août a frappé les esprits par son ampleur. La rémunération nette du Livret A est passée de 2,40 % à 1,70 %, soit un recul de 0,70 point, le plus marqué depuis une quinzaine d’années. Ce mouvement ne s’est pas limité au seul produit d’épargne préféré des Français. Par ricochet, le LDDS a suivi la même trajectoire, le LEP a glissé de 3,50 % à 2,70 %, et le CEL a été révisé à 1,25 %. Pour des millions d’épargnants, cette correction s’est traduite par des intérêts en moins, au moment même où le pouvoir d’achat apparaît encore fragile.
Ce choc est d’autant plus sensible que ces livrets sont souvent considérés comme une réserve d’urgence, simple et disponible. Dans de nombreux foyers, ils servent de coussin pour absorber les dépenses imprévues. Voir les intérêts reculer si nettement a donc un impact psychologique, au-delà du calcul brut des centimes engrangés mois après mois. La confiance reste, mais la rémunération, elle, s’effrite. Et la séquence estivale a installé l’idée que la baisse n’est peut-être pas terminée.
Ce que disent les indicateurs qui comptent
Le calcul du taux du Livret A repose sur deux grands repères. D’un côté, l’inflation hors tabac, qui mesure l’évolution des prix sur le panier de consommation. De l’autre, le €ster, l’indice qui reflète le coût des prêts interbancaires au sein de la zone euro. Lorsque ces références reculent, la formule aboutit, mécaniquement, à une rémunération plus faible. Les deux thermomètres ont fraîchi, et c’est précisément ce que l’on a observé ces derniers mois.
Au premier semestre 2025, l’inflation hors tabac a plafonné à 0,9 %, un niveau nettement inférieur aux 1,47 % relevés fin 2024. Cette modération des prix, positive pour le panier des ménages, pèse toutefois à la baisse sur les intérêts versés par les livrets réglementés. Parallèlement, la moyenne semestrielle du €ster a reculé à 2,46 %, contre 3,45 % un semestre plus tôt. Là encore, la détente des conditions monétaires, amorcée après plusieurs décisions de la Banque centrale européenne, renforce la pression à la baisse sur la rémunération.
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Le tableau d’ensemble ne laisse donc pas entrevoir de ressort immédiat. La récente note de conjoncture de l’INSEE publiée le 11 septembre anticipe une inflation stabilisée autour de 1,033 % sur la seconde moitié de 2025. Le chiffre est un peu meilleur que sur les six premiers mois de l’année, mais il demeure trop modeste pour relancer à lui seul le taux des livrets. Côté €ster, la dynamique reste orientée vers le bas, dans le sillage d’un taux de dépôt de la BCE abaissé à plusieurs reprises, puis mis en pause.
Pourquoi la tendance ne s’inverserait pas tout de suite
Lorsque les deux piliers de la formule s’alignent vers le bas, la perspective d’une remontée rapide devient improbable. Le Livret A obéit à une logique de moyenne semestrielle. Tant que l’inflation reste proche de 1 % et que le €ster descend marche après marche, la rémunération a peu de raisons de repartir. Cette inertie statistique explique qu’un frémissement ponctuel des prix ne se traduise pas immédiatement par un taux plus généreux.
Pour les épargnants, l’effet est tangible. Un Livret A à 1,70 % permet encore de préserver une petite partie du pouvoir d’achat lorsque l’inflation est très contenue. Mais dès que les prix se retendent un peu, le rendement réel s’amenuise. En parallèle, le LEP, qui reste réservé aux ménages aux revenus plus modestes, conserve un avantage par construction, ce qui atténue la perte. Toutefois, le produit n’est pas totalement isolé du mouvement général. Il évolue lui aussi en fonction des mêmes déterminants, avec une marge politique qui se traduit par un écart relatif au Livret A.
Cette configuration a un autre effet, plus discret mais réel. Elle encourage certains épargnants à regarder ailleurs. Pas pour prendre des risques inconsidérés, mais pour diversifier. L’assurance-vie, notamment en fonds en euros, revient dans les radars lorsque les rendements des livrets réglementés s’étiolent. Cela ne signifie pas que les ménages désertent leurs livrets. Ils en ont besoin pour la liquidité. Mais l’idée d’un complément, plus rémunérateur sur la durée, progresse, surtout chez ceux qui disposent d’une épargne de précaution déjà constituée.
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Ce que cela annonce pour le début de 2026
La prochaine révision interviendra au tout début de l’année 2026. Les données connues à ce stade ne plaident pas pour une hausse. L’INSEE table sur une inflation proche de 1,033 % au second semestre 2025. Le €ster devrait, de son côté, continuer à s’éroder en moyenne, dans le sillage de la détente monétaire déjà entamée. L’ensemble compose un scénario qui reste défavorable à une remontée du taux.
En clair, les ingrédients d’un nouveau recul sont réunis. La baisse potentielle serait moins spectaculaire que celle d’août, mais elle n’en resterait pas moins sensible pour les intérêts perçus. Dans un contexte où la BCE a déjà abaissé son taux de dépôt à plusieurs reprises avant de marquer une pause, la moyenne semestrielle du €ster devrait encore glisser. La mécanique joue, une fois de plus, dans le même sens. Et l’ajustement de début d’année, traditionnellement scruté par les ménages, s’annonce donc délicat.
Pour les détenteurs de Livret A, l’enjeu est double. D’abord, intégrer que la rémunération reste dépendante d’indicateurs qui, aujourd’hui, sont orientés à la baisse. Ensuite, envisager une organisation de l’épargne qui ménage à la fois la sécurité et un peu plus de rendement sur la durée. Les arbitrages ne sont pas simples. Ils doivent tenir compte de la situation de chacun, du besoin de liquidité et de l’horizon d’investissement. Mais l’idée qu’il faille s’appuyer sur plusieurs solutions gagne du terrain.
Faut-il bouger son épargne maintenant
La réponse tient surtout à l’usage que l’on fait de ses livrets. Le Livret A et le LDDS restent des outils impeccables pour le court terme. Disponibles à tout moment, ils offrent une visibilité sans frais ni impôt sur le revenu. Dans un cadre où l’inflation demeure proche de 1 %, un taux légèrement en retrait n’annihile pas leur intérêt. Il réduit simplement la part de rémunération nette que l’on pouvait espérer. L’essentiel est donc de les réserver à la trésorerie de précaution et aux objectifs très proches.
Pour ceux qui ont déjà constitué ce matelas, l’assurance-vie réapparaît comme un complément possible. Les fonds en euros offrent une stabilisation du capital, avec une rémunération qui dépendra des conditions de marché et des décisions de gestion. L’idée n’est pas d’opposer frontalement les produits, mais de les combiner. Garder la liquidité d’un côté, chercher un peu plus de rendement prudent de l’autre. Cette approche graduée limite les regrets en cas d’évolution défavorable tout en conservant des marges de manœuvre.
Reste la question qui fâche, celle du LEP. Le produit conserve un avantage d’un point par rapport au Livret A, du fait d’une décision politique récente. Il demeure donc, à profil comparable, plus attractif pour les foyers éligibles. Toutefois, le LEP n’est pas coupé du monde. Si les repères qui alimentent la formule baissent, il recule lui aussi. Les ménages modestes, principaux bénéficiaires, verront donc leur rendement se tasser, même si l’écart relatif au Livret A continue de jouer en leur faveur.
Vers un nouveau recul du Livret A et du LEP début 2026
La perspective qui se dessine pour le tout début de 2026 est ainsi moins une rupture qu’une prolongation de la tendance récente. La rémunération des livrets réglementés resterait sous pression, portée par une inflation contenue et un €ster en retrait par rapport au semestre précédent. Les épargnants doivent s’y préparer, sans renoncer pour autant aux atouts de ces produits. Ils demeurent des piliers d’une épargne bien construite, mais leur contribution au rendement global diminue.
Et la mauvaise nouvelle annoncée se précise enfin. Si l’inflation devait rester autour de 1 % et le €ster proche de 1,50 % en fin d’année, le Livret A pourrait voir son taux passer de 1,70 % à environ 1,30 % début février 2026, tandis que le LEP reculerait de 2,70 % à 2,30 %, malgré son point d’avance conservé.
